离岸家族信托长期被视为家庭财富的“诺亚方舟”。然而，近期的一则案例引发了市场对这一观点的深入探讨与思考。香港高等法院针对恒大创始人许家印未遵守资产披露令的行为作出关键裁决，任命恒大清盘人为许家印全部资产的接管人。此次接管不仅涉及许家印个人名下资产，还包括通过十余家离岸公司间接控制、可能涉及信托架构的资产。
多位律师表示，此举不仅是对许家印个人资产状况的深入调查，还首次在重大案件中清晰划出了涉及离岸信托“资产隔离”效力的法律边界，表明“离岸”绝非法外之地。这项裁决引发了市场对许家印离岸家族信托是否已被“击穿”的广泛讨论。上海秦兵（北京）律师事务所刘馨远主管律师指出，裁决中将可能涉及信托架构的资产纳入接管范围属于法律上的临时性措施，并非最终裁决，是对许家印资产的监管和控制。
汇生国际资本总裁黄立冲认为，此次法院是为执行先前对许家印发出的全球资产冻结与披露令而采取的“辅助手段”接管。由于法官认定许家印对披露令“完全不合规”，存在资产外逃风险，单靠禁制令无法实现有效监管，因此委任清盘人出任接管人以调查、掌控其实际控制的架构与账户，包括可能通过公司与信托持有的权益。
2024年1月29日，恒大集团被下令清盘，随后香港法院委任安迈顾问有限公司董事总经理爱德华·西蒙·米德尔顿与黄咏诗担任共同及各别清盘人，清盘人随即展开全球资产追索。2024年3月，清盘人在香港高等法院对许家印等人提起诉讼，旨在追回约60亿美元的股息及酬金。据统计，中国恒大2009年至2021年6月累计净利润为1733.88亿元，分红总额接近700亿元，其中许家印及其关联方通过分红套现约540亿元。
2024年6月，香港法官对许家印作出资产冻结令，禁止其处置全球范围内价值最高达77亿美元的资产。许家印被命令在7日内提交所有价值5万港元或以上的资产信息。然而，许家印完全没有遵守披露令。在资产状况不明、冻结令面临执行落空风险背景下，恒大集团于2025年4月3日申请任命清盘人为许家印资产接管人。2025年9月16日，香港高院支持接管申请，授权清盘人“识别、保全与调查”许家印全部资产，包括其通过十余家离岸公司间接控制、可能涉及信托架构的资产。
对于外界关注的许家印家族信托是否被接管的情况，裁决书也进行了说明。许家印方面曾主张法院禁令不应涵盖其关联的离岸公司，试图将潜在信托资产隔离在接管范围之外。但法院明确驳回了这一主张，认为这些公司资产没有披露的情况下，有必要授予接管人权力查阅这些公司的文件，以确保该禁制令得到遵守。
法律界人士指出，这其中的关键在于审查“实质性控制权”。法院并未直接否定信托的独立性，而是基于许家印对信托资产的实际控制权，认为有必要进行接管。目前，清盘人已启动全球资产追索程序，接管许家印名下持有私人飞机的离岸实体公司，并将飞机挂牌出售。同时，许家印和其前妻丁玉梅的多项境外豪宅、私人飞机、名车、游艇等资产被法庭冻结。在美国，清盘人已向特拉华州法院申请以“欺诈性转移”为由，撤销23亿美元信托。
多位法律专业人士表示，当前措施更准确的定性是“穿透式调查”与“临时保全”，旨在接管与控制资产以防转移，但尚未到法律意义上完全“击穿”并处置信托资产的阶段。刘馨远律师强调了“穿透式调查”与“信托击穿”的本质区别，前者强调程序上的接管调查，而后者是法律层面的财产归属认定和合法性。
此次裁决不仅是对个别案件的处理，还对离岸信托的架构与管理敲响了警钟，清晰揭示了家族信托“资产隔离”效力的法律边界。中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜强调，信托的安全性并非绝对，其效力的根基在于结构的独立性与设立目的的合法性。如果资金来源不合法，信托账户被“击穿”也是理所当然。
分析人士指出，此案对于高净值人群与财富管理行业具有一定的启示意义，“离岸家族信托”绝非万能的“保险箱”，离岸信托并非法外之地。财富保护必须建立在合法、诚信与合规的基础之上，任何试图通过技术性架构来规避债务偿还义务或监管的行为，都可能被司法穿透。
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